從圖形來(lái)看，上半年國內乙二醇市場(chǎng)可以分為三個(gè)階段。1-4月份直線(xiàn)走強。經(jīng)歷了14年年末的暴跌之后，乙二醇市場(chǎng)價(jià)格接連創(chuàng )下新低，而隨著(zhù)時(shí)間的推移，節后歸來(lái)隨著(zhù)市場(chǎng)需求的啟動(dòng)聚酯行業(yè)開(kāi)始逐漸走暖向好，乙二醇市場(chǎng)走勢亦被帶動(dòng)，雖中間略有回調但整體多頭的走勢已經(jīng)奠定。后期隨著(zhù)原油的回暖及本身基本面上的庫存回落、聚酯開(kāi)工提升的支撐，市場(chǎng)價(jià)格延續強勢，4月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈一系列的裝置爆炸事件對市場(chǎng)乙二醇更添上漲動(dòng)能，而行情璀璨之時(shí)危機隨之而來(lái)。5月份開(kāi)始下游聚酯開(kāi)工負荷回落及現金流惡化的消息下乙二醇再度步入回落階段。

     上半年的乙二醇市場(chǎng)可謂是寬幅震蕩明顯。雖6月份略顯僵持但整體波段較為明顯。上半年市場(chǎng)價(jià)格振幅在51.03%，但均價(jià)方面受去年年底-今年年初價(jià)格低趨勢的影響，雖后期保持向上走勢，但均價(jià)卻環(huán)比下跌明顯。

供需面——新增產(chǎn)能釋放、庫存數據偏低與下游聚酯表現溫吞并行

2015年上半年國內乙二醇新增產(chǎn)能統計表

     15年上半年國內乙二醇新增產(chǎn)能增幅較大，且與以往新增產(chǎn)能多為煤質(zhì)廠(chǎng)家相比，今年上半年，乙二醇新增產(chǎn)能多為乙烯法及MTO法，占上半年新增產(chǎn)能的70%，而新增的產(chǎn)能中，由于三江石化及遠東聯(lián)石化皆為6月份開(kāi)始投料，而煤質(zhì)方面新增產(chǎn)能整體運行穩定性欠佳，因此上半年有效產(chǎn)量增幅不強，新增產(chǎn)能的沖擊心理層面多于其實(shí)際的影響力。

     庫存數據一再創(chuàng )新低應該是上半年國內乙二醇市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)所在。從上圖我們也可以看出，整個(gè)2014年10月份之后國內乙二醇港口庫存一直處于下降的通道。此種情況在2015年上半年發(fā)揮到了極致。上半年港口庫存平均水平在56萬(wàn)噸，特別是6月份之后，50萬(wàn)噸以下的庫存水平基本成為一種常態(tài)。

     除去庫存量的變動(dòng)，主要港口的庫存狀態(tài)也發(fā)生了很大的變化。張家港方向庫存水平的降低，與太倉、寧波以工廠(chǎng)存儲為主的倉儲量增加形成較強的對比。其實(shí)倉儲水平的變化也在一定程度上反應了市場(chǎng)活躍度的變動(dòng)，從去年開(kāi)始國家對信用證開(kāi)證嚴格管制之下，保稅貨源流轉大大降低，部分貿易商參與的積極性亦收縮，而相對而言聚酯工廠(chǎng)為了尋求穩健的貨源供應，與上游生產(chǎn)廠(chǎng)家的合作積極性較好；而部分外商為了尋求更好的與C-C模式，亦開(kāi)始有針對性的開(kāi)拓新的存儲罐區，上海方向庫存量的增加就是很好的體現。

    與罐區庫存的降低相對應的是，一季度下游聚酯整體的開(kāi)工負荷提升速度一般，春節長(cháng)假的影響下，終端織造及聚酯領(lǐng)域在訂單不濟的情況下，開(kāi)工負荷降低明顯。而二季度開(kāi)始隨著(zhù)上半年旺季的影響，聚酯開(kāi)工負荷有迅速的提升但隨后受織造淡季的影響開(kāi)工又出現大幅的回撤。且從未來(lái)的趨勢看，下游聚酯開(kāi)工仍有降低的空間。

需求面上—進(jìn)口微量降低但表觀(guān)消費量同步上漲

    2015年上半年國內乙二醇表現消費量增幅不大，2015年上半年表觀(guān)消費量在610萬(wàn)噸，較去年同期增加0.91%。產(chǎn)量的穩步提升、下游聚酯產(chǎn)能的穩步增加是促使乙二醇消費量提升的主要動(dòng)力所在。

行業(yè)利潤上—原料施恵之下，行業(yè)利潤同比大幅增加

    從上圖可以看出，乙烯法乙二醇上半年獲利空間較為理想，石腦油價(jià)格的回落與乙二醇價(jià)格的相對穩定是造成行業(yè)利潤率擴大的主要推動(dòng)。2015年1-6月乙二醇毛利潤為280美元/噸，而2014年1-6月份行業(yè)利潤為0.53美元/噸，利潤同比大幅增加。而對比來(lái)看乙二醇價(jià)格變動(dòng)不大，主要是原料石腦油價(jià)格回落的反利。

下半年國內乙二醇新增產(chǎn)能統計表

從上表可以看出，下半年國內乙二醇新增產(chǎn)能依舊有一定的增加，預計新增產(chǎn)能增加在125萬(wàn)噸。

需求面上聚酯新增產(chǎn)能放量依舊明顯。據卓創(chuàng )統計來(lái)看，2015年1-6月，國內聚酯新增產(chǎn)能180萬(wàn)噸。2015年三、四季度，國內聚酯行業(yè)計劃新增產(chǎn)能在200萬(wàn)噸以上水平，預計2015年年底國內聚酯產(chǎn)能將達到4800萬(wàn)噸~4850萬(wàn)噸。但是由于當前行業(yè)利潤惡化，再加上終端紡織需求增速放緩，不排除一些聚酯裝置推遲投產(chǎn)時(shí)間。

港口庫存低位或是常態(tài)。受?chē)覍θ谫Y的限制后期乙二醇融資性需求增加的可能性不強，而貿易商操作更為理性之下，大單囤貨對賭行情的操作也逐漸減少，后期乙二醇港口庫存保持相對低位將是其運行的常態(tài)。（卓創(chuàng )資訊）